财神开户 瑞达期货:产区迎来收榨高峰 异日关注白糖需要转折

  内容挑要:

  1、泰国、印度产量进一步降落,2019/20全球食糖缺口预期不息深化

  2、1月全国甘蔗出糖率高于预期,产销率略矮于去年同期程度

  3、新增工业库存赓续增进,降落拐点尚未展现

  4、需要错过旺季高峰,短期关注疫情转折情况

  策略方案:

  单边操作策略 套利操作策略 操作品栽相符约郑糖2005相符约操作品栽相符约SR2005-SR2009操作倾向高抛矮吸操作倾向扩大入场价区5500-5950元/吨区间日内营业入场价区-30现在的价区 现在的价区 50止损价区 止损价区-70

  风险挑示:

  1、印度、泰国食糖产量降落幅度 2、巴西制糖比例及雷亚尔货币 3、原油价格 4、国储糖及进口贸易政策面 5、疫情控制情况 6、主产国蝗虫控制情况

  2月份,郑糖主力相符约期价重心不息上移,重要受全球食糖供需缺口的挑振及主产国蝗虫、干旱等灾难的发酵。而对于2020年的3月而言,国内主产区糖厂迎来收榨高峰期,加之原由复工推迟,或使得片面产区产量下调预估。不过受疫情影响,上方逆弹空间受限,展看郑糖期价或处于调整阶段中。

  一、基本面影响因素分析

  (一)新榨季全球食糖供答过剩量将转为缺口状态

  以下各机构对2019/20及20/21年度(10月至次年9月)全球糖市的预估均为欠缺,给予国内糖必定的撑持作用。

  国际糖业构造(ISO)全球2019/2020年度全球糖市供答缺口预估值为1090万吨,(其中包含进出口斲丧40万吨),而前次预估为650万吨,重要受印度、泰国产量降落的片面推动。

  荷兰配相符银走预估:2019/20年度(10月至次年9月)全球糖供答缺口从之前的300万吨上调至820万吨,或达4年以来的最高程度,因印度及泰国食糖产量预估进一步下调。

  澳大利亚分析机构Green Pool外示,2019/20全球糖市供答欠缺367万吨的预估值上调至517万吨。展看20/21榨季全球食糖供答欠缺为101万吨。

  福四通展看2019/20年度(10-9月)全球糖市欠缺590万吨上调至770万吨。

  苏克顿展看全球2019/20年食糖供答欠缺膨胀至400万吨旁边。

  分析机构F.O.Licht预估:2019/20榨季全球糖市供答缺口为550万吨,较之前预估的420万吨有所添加。

  全球糖市2019/20年度供答缺口展看为640万吨。

  巴西方面,巴西是全球最大的白糖生产国和出口国,其中巴西中南部地区甘蔗大约占全国产量的90%。Unica数据表现,巴西中南部2020年1月下半月产糖量为0.4万吨,同比降落20%;甘蔗压榨量为8.7万吨,同比降落84.5%,且较1月上半月大减32%;2019/20榨季截止1月31日,巴西中南部累计产糖量为2648.5万吨,同比添加0.48%;累计甘蔗压榨量为5.7881亿吨,同比添加2.69%;累计甘蔗制糖比例为34.5%,仍矮于历史相对矮位程度,不过近期巴西糖厂有意挑高制糖比例,后市制糖比或不息恢复。

  出口贸易方面,巴西贸易部公布的数据表现,2020年1月巴西出口糖160.97万吨,同比添加46.74%,其中出口原糖141.57万吨,同比添加37.3%;出口精制糖19.4万吨,同比添加194.39%。巴西2019年4月-2020年1月累计出口糖1674.7万吨,同比缩短5.04%,考虑到片面巴西糖厂进入收榨的序列中,后市巴西糖出口增进或有限。

  巴西将在4月份进入20/21榨季,国际糖价处于相对高位程度,糖厂对新榨季食糖压榨比例有所调整,后市关注巴西制糖比上调带来食糖增产的幅度。

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  印度方面,印度糖厂协会(ISMA)最新数据表现,2019年10月至2020年2月15日,印度糖厂共产糖1698.5万吨,较之前一年同期缩短22.7%,因甘蔗供答有限,一些糖厂被迫止息甘蔗压榨。2019/20榨季截止2月15日马哈拉施特拉邦累计产糖量为433.8万吨,同比降落47.7%;北方邦累计产糖量为663.4万吨财神开户,同比添加3.8%;卡纳塔克邦累计产糖量为308万吨财神开户,同比降落20.5%。现在印度已有23家糖厂收榨财神开户,同比添加4家。现在印度已签署大约320万吨食糖出口相符约,且已出口约160万吨食糖,因印度当局规定,到2020年1月终,对于未完善签署25%最大批准出口量相符同糖厂,当局将拿回其20%出口配额重新分配给已签署大片面量大的糖厂,以及情愿在原有的分配的最大批准出口量基础上不息添加出口的糖厂。

  泰国方面,2020年1月泰国出口糖75.55万吨,同比添加60%,其中出口原糖46.21万吨,同比添加54.24%,重要出口至印尼和韩国;出口精制糖24.9万吨,同比添加98.62%。重要出口至柬埔寨、苏丹及越南;泰国19年10月-20年1月累计出口糖353.63万吨,同比添加12.4%,1月泰国出口大增,短期缓解全球糖供答重要的局面。

  欧盟方面,展看欧盟2019/20年度白糖产量将增至1830万吨,较2018/19年度的1760万吨添加3.9%,但相比于2017/18年度的2130万吨则大大缩短。欧盟委员会预期,欧盟2019/20年度白糖出口量为170万吨,持平于本年度,但远矮于2017/18年度的340万吨。2020年1月截至22日约为1.3万吨。2019/20榨季截至1月22日,欧盟累计食糖出口量约为29.1万吨,同比降落62.3%。

  总体来看,2019/20及20/21榨季全球糖市供需显现欠缺,供需缺口预估值不息深化,加之泰国、印度糖受到干旱及蝗虫的影响下,产量进一步下调,但现在下调幅度仍无法确认,全球食糖供答偏紧,将撑持美糖。

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  (二)新榨季食糖略减产

  据全国食糖协会展看,全国各食糖主产区2019/20榨季产量预估如下:广西区:2019/20榨季预估产糖600万吨,同比减产;云南省:2019/20榨季预估产糖188万吨,同比减20万吨;广东省:2019/20榨季预估产糖76万吨,同比减5万吨;海南省:2019/20榨季预估产糖12万吨,同比减6.8万吨;内蒙古:2019/20榨季预估产糖70万吨,同比增5万吨;新疆区:2019/20榨季预估产糖54万吨,同比持平;其他产区:2019/20榨季其他产区预估产糖约5-8万吨。全国相符计:2019/20榨季全国展看产糖1050万吨,矮于2018/19榨季1076万吨的产量。新季全国食糖减产大致在30万吨旁边,幅度相对不大。

  2019/20年制糖期甘蔗糖厂周详进入生产旺季;北方甜菜糖厂基本终结生产。截至2020年1月终,本制糖期全国已累计产糖641.45万吨(上制糖期同期产糖503.31万吨),其中,产甘蔗糖503.97万吨(上制糖期同期产甘蔗糖382.42万吨);产甜菜糖137.48万吨(上制糖期同期产甜菜糖120.89万吨)。截至2020年1月终,本制糖期全国累计出售食糖320.08万吨(上制糖期同期出售食糖252.27万吨),累计销糖率49.9%(上制糖期同期50.12%),其中,出售甘蔗糖252.46万吨(上制糖期同期183.28万吨),销糖率50.09%(上制糖期同期47.93%);出售甜菜糖67.62万吨(上制糖期同期68.99万吨),销糖率49.19%(上制糖期同期57.07%)。1月全国白糖产糖大增,得好于出糖率偏高,而全国销糖率矮于去年同期程度,其中云南省1月销糖率仍高于去年同期程度,出售情况仍尚好,片面产区受运输窒碍以及售价偏高,导致销量有所下滑。

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  库存方面,截至2020年1月末全国白糖累计总库存1017.25万吨,较去年同期添加10.16%,环比添加3.60%,各类库存均同比添加,其中商业库存为90万吨,环比添加0.41万吨附近;截止2020年1月,全国食糖新增工业库存为321.37万吨,环比添加139.48万吨或增幅76%,同比去年同期添加28.00%,考虑到现在全国糖厂周详开榨,且产糖进度加快的情况下,展看库存下滑拐点在3月份后,后市新增库存呈季节性增进态势。中永远而言,遵命食糖生产,食糖库存仍处于季节性增进周期中,考虑到疫情仍未十足控制,短期去库节奏或放缓,但疫情的好转给予贸易商必定的补库需要。

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  仓单库存看,郑州期货营业所白糖注册仓单11,009张,仓单加有效预报相符计13,483张,较上个月仓单的11130张,仓单转折不大,折算相符计总库存大致在11.2万吨附近,相较于去年同期,郑糖仓单注册量不大,企业套保参与度清淡,从季节性来看,仓单加有效预报相符计位于历史较矮程度,对糖价压力不大。

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  (三)后市白糖进口量有看增进的预期

  据海关总署公布的数据表现,12月份吾国进口糖21万吨,环比缩短36.40%,同比添加23.50%;2019年1-12月吾国累计进口339万吨,同比添加59万吨,同比增幅18.50%。当月食糖进口量环比缩短,但累计仍高于去年同期程度。本年度来看,进口主产国有所添加,得好于国家优惠政策,稀奇是巴基斯坦糖添加相对清晰,加之6月终临储50万吨将到期,使得2019年进口糖量保持稳定增速,后市市场焦点在于进口糖供答的节奏上。

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  (四)关注国家政策面

  从2014年以来,国家方面未显现收储有关政策,仅在2019年广西地方性临储50万吨,加之国家今年一改40万吨古巴糖直接进国库的传统,变成了到港即卖的模式,这也给市场造成了必定压力。从现在来看政策直补的概率偏幼,后市关注国家贮备政策的动态。此外值得仔细的是,国内食糖添加的来源重要是进口和私运糖,而食糖进口保障措施将在2020年5月22日到期,该政策是否延期将影响进口的数目,从而影响到国内食糖的供给情况。

  后期市场上食糖供答重要荟萃在新糖、国储糖、进口糖、私运糖这四方面,国储糖抛售、进口保障措施的延期或作废对后期糖价下跌的影响力将深切表现。

  (五)下游需要清淡

  行为白糖下游的需要而言,重要有饮料、糖果以及糕点等等其他食品的添加,其中前三者占比在60%以上,所以偏重对这些的产量进走有关分析。

  近年来,原由中国经济的赓续发展及斲丧者斲丧能力的加强,饮料市场的增进及需要保持相对强劲。市场上不息推出新式饮料产品及稀奇的走业趋势有助于声援饮料走业的增进。从周围以上企业含糖产量数据分析:中国12月制品糖产量为281.7万吨,同比增进31.6%;2019年总产量为1356.5万吨,同比增进14.8%。12月制品糖产量不息四个月以来增进,考虑到节后需要或转淡的能够,后市制品糖产量添加有限。此外,2019年12月份吾国饮料产量为1403.50万吨,环比添加24.43%,同比增进16.80%;2019年1-12月份吾国柔饮料总产量为17763.50万吨,同比增进7.00%。柔饮料产量终结4个月以来的递减趋势,12月柔饮料产量高于预期,且同环比双双添加清晰。岂论柔饮料照样制品糖,累计产量均表现同比添加的走势,因饮料市场不息创新新式功能型饮料,下游需要有所添加,此外,因疫情的影响,春节以来嫁娶喜讯数目大幅缩短,对含糖食品需要缩短,加之每年第一季度,市场用糖量急速降落,下游需要错过旺季高峰。

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  根据历年季度公布的柔饮料产销数据表现,每年春节后的3月柔饮料产销累计同比处于矮谷期,并且表现直线下滑的趋势,重要是节后用糖量大幅下挫引首需要淡季效答,随后3月-6月柔饮料累计产销率逐渐恢复,并且在10月最先加速上走的趋势。重要进入国庆节中秋节等伪日增进,对于白糖的需要量添加的预期,使得糖量需要的添加。

  (六)2019/2020年度国内食糖供需格局

  2019/20榨季,根据糖协公布估算,该榨季产量约为1050万吨,较上个榨季幼幅减产,原由需要受替代品的冲击,展看2018/2019年度白糖需要且自估值在1350万吨附近,加上国家力推健康饮食概念,新糖的替代品逐渐添加或者调矮含糖食品的配方的比例,市场更倾向于淀粉糖等成本较矮的糖业,食糖终端斲丧受限,上浮的能够性较幼。2018/19榨季进口食糖为324万吨,预估2019/20榨季进口量大致为300万吨,库存斲丧比大致在58%,加之添加国内糖源的渠道重要是进口和私运糖,而食糖进口保障措施是否延期、国储轮出等存不确定的政策因素仍存,并且均成为影响价格走势的关键因素。

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  (七)郑糖历史季节性规律

  食糖具有季产年销的特点,即季节生产、全年斲丧。吾国食糖生产具有专门强的周期性。近十年来,食糖生产大致上以5--6年为一个大的生产周期:基本上是2--3年不息增产,接下来的2--3年不息减产。

  清淡情况下,每年11月至次年5月为荟萃生产期,全年均为出售期。若新年度的产量预期添加情况下,10--12月份则先下跌,下一年的1--2月份则呈上涨;若新年度的产量预期下滑,则11--下一年的2月份呈上涨。此阶段重要影响因素是产量预期亲善候炒作。

  3--6月份则原由生产压力高峰,重要呈下跌走势。此阶段重要影响因素是产量的实际表现和斲丧。

  7--9月份清淡呈振荡上涨走势。此阶段重要影响因素夏日和中秋的斲丧旺季的斲丧情况。

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  二、3月白糖市场走情瞻看

  国际方面,ISO发布全球供需通知,展看2019/20年度(10/9月)全球食糖产量将从上一年度的1.849亿吨降落至1.751亿吨,外面斲丧量展看同比下滑0.9%至1.856亿吨,意味着全球供需缺口将达到1090万吨(其中包含进出口斲丧40万吨),此外,据美国商品期货营业委员会数据表现,截至2020年02月18手,对冲基金及大型投机客的原糖期货净众持仓为191730手,较前一周添加19366手,创自2017年2月21日当周以来的近3年新高,现在出口国泰国甘蔗产量前景赓续凶化,加剧市场对供答重要忧郁闷。国际市场19/20榨季供答缺口预期不息深化,撑持ICE期糖价格。

  国内糖市:2019/20年制糖期甘蔗糖厂周详进入生产旺季;北方甜菜糖厂基本终结生产。截至2020年1月终,本制糖期全国已累计产糖641.45万吨(上制糖期同期产糖503.31万吨),截止1月终,本制糖期全国累计出售食糖320.08万吨(上制糖期同期出售食糖252.27万吨),累计销糖率49.9%(上制糖期同期50.12%),因1月全国甘蔗出糖率高于市场预期,销量略矮于去年同期程度,其中云南糖价格相对坚挺,产销数据外现卓异,拉高全国食糖销量。不过受疫情的影响,产区交通运输受必定的局限,固然现在片面产区交通有所放松,但仍需警惕疫情转折情况,疫情的转好将带动贸易商荟萃性的补库。此外,鉴于后市产区甘蔗即将迎来收榨高峰,不过工商业库存仍处于增进周期,库存降落拐过大致会在3月份以后,库存斲丧或随着疫情有所后移。集体上,考虑到“糖周期”或一连,但疫情尚未得到十足控制,短期需要受到按捺,关注疫情的转折及巴西糖厂制糖比例的调整幅度,展看后市郑糖处于阶段性调整。操作上,郑糖主力2005相符约提出且自不雅旁观。

  三、3月份操作策略

  (一)短线营业(投机为主)

  鉴于新糖供答仍处于增进周期,加之疫情影响需要,短期期价调整为主。技术面上,短均线排列横向为主,不过MACD红色柱动能柱最先展现,技术指标存调整。提出投资者对郑糖2005相符约短期且自日内营业为主。

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  (二)中长线投资(投机为主)

  2019/20榨季,市场对新榨季食糖存牛市周期预期的背景下,现货价格仍持稳为主,考虑到疫情仍存较大不确定因素,加之产区产糖量大于预期,糖价仍阶段性调整阶段。提出郑糖2005相符约且自不雅旁观。

  (三)套利营业

  历史价差震动规律及特征外现为:5-9白糖价差处于-30-0元/吨附近运走,季节性上看,后期白糖5-9价差或扩大的能够,短期提出投资者可郑糖5-9价差-30介入,现在的参考 50,止损参考-70。

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  (四)期权策略

  针对产业客户:未有套保机会的企业在成本上方相符理收好点上前期买入看涨相符约。前期买入SR05-C-5700相符约,支出期权费180元/吨。

  (五)套期保值

  1、需要商

  白糖产销数据尚可,不过现在外围因素存不确定,加之供答量赓续添加,糖价或进入调整状态。提出需要商且自不正当介入套保。

  2、生产糖厂

  对于糖厂来说,2019/20年度食糖压榨荟萃期,广西甘蔗收购价格将退出当局请示价格管理,执走市场调节价制度,相对而言,白糖成本价格将由固定转为转折,也就意味着糖价成本由市场供需决定,大大削弱糖厂的压力。食糖贸易政策及轮储等不确定因素颇众,提出此时且自不雅旁观为宜。

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文/新浪财经 魏天谌

  “淡黄的长裙,蓬松的头发”,相信最近几天大家都被这段话刷屏了,这句话出自近期热播的国内某一选秀综艺,已经播出立刻成为国内网络的热词,也为大家提供了不少茶余饭后的谈资。

posted @ 2020-04-21 23:55 作者:admin  阅读:

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